随着市场预期的好转，市场资金的态度也开始转多，8 月底科技题材大幅反弹就是明证。从机构投资者对 9 月市场机会的分析来看，重点还是围绕前期资金介入明显但调整幅度比较大的题材，有望在9月的"吃饭行情"中有出色表现，毕竟今年介入其中的资金需要摆脱被套的尴尬。因此，算力、半导体和卫星导航等群众基础比较好，资金介入程度深的题材被普遍看好。
A 算力
进入业绩兑现期
算力成为世界主要国家竞相部署的新焦点，成为新一轮科技革命和产业变革的“必争之地”。随着大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出了更高效、更稳定的要求。而随着AI应用端的不断拓展，对算力的需求更是呈现出量级增长。东方证券分析师浦俊懿指出，算力板块具备较好吸引力，国产算力产业链值得重视：算力板块依然是当前高确定度的方向，首先，英伟达H800芯片8月份正式批量供应中国，相关企业AI服务器有望放量。此外，目前各地智能算力中心建设中，国产芯片的将占据一席之地，建议关注国产算力产业链。
据中国信通院数据显示，中国算力规模特别是智能算力规模不断提升。截至2023年6月底，中国算力规模达到197EFLOPS，其中通用算力规模占比达74%，智能算力规模占比达25%，智能算力规模同比增加60%。随着此轮以大模型为引领的人工智能发展浪潮纵深演进，智能算力需求或将不断增长，持续看好智能算力投资机会。
有分析认为，根据Wind 一致预期，国内算力领军企业对应明年估值已进入历史下沿区间。伴随全球训练需求的落地，其下半年有望进入业绩兑现期；同时，标杆性AIGC应用的落地，将成为下一阶段算力需求继续释放的关键节点，其代表了推理需求的正式铺开，相比训练阶段或带来十倍级别的更广阔空间。
算力领域，浦俊懿建议投资者可关注海光信息、浪潮信息、中科曙光、优刻得-W、拓维信息、亚康股份等。
潜力股精选
海光信息(688041)
构建完善生态链
公司基于海光CPU与DCU构建完善的国产软硬件生态链，带动龙头企业与公司生态适配，扩大产品在金融、电信等应用范围。公司持续增大研发投入，整体增幅达到30.42%，研发技术人员占员工总人数的90.42%，75.84%以上研发技术人员拥有硕士及以上学历。公司CPU和DCU产品的性能优异，在国内处于领先地位。安信证券指出，未来预训练大模型的应用在各个场景铺开会带动人工智能处理器，人工智能服务器的巨大需求，公司的DCU不仅有着强大的计算能力和高速并行数据处理，还兼容关键的“类CUDA”环境，解决产品推广中软件生态兼容问题，有望在市场中占据领先地位。
浪潮信息(000977)
业绩反弹将至
公司是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，背靠山东国资委。目前已经构建产品全面、性能先进、绿色安全的IT基础设施群。公司虽然业绩短期承压，但随着产业供应链问题得到改善，同时伴随着下游X86建设周期拐点将至，伴随着公司JDM 销售模式，公司AI服务器业绩有望快速兑现，从而实现收入与利润剪刀差。华西证券指出，算力依旧为大模型时代的稀缺要素，以英伟达为首的芯片供不应求，其本质依旧是算力的稀缺性和必要性，我们判断上游芯片的供不应求与价格上涨带动服务器价格同步上行。公司是全球服务器龙头厂商，同样也是AI服务器龙头厂商，因此深度受益AI浪潮，期待下半年业绩反转与爆发。
中科曙光(603019)
业绩环比快速增长
公司作为超算龙头，在高端计算机等方面具有领先优势，有望充分受益于算力需求的大幅提升，保持业绩高增态势。西部证券指出，公司技术底蕴深厚，生态建设日趋完善，联营企业发展势头强劲。公司高端服务器产品全栈自研，现已部署于云计算、金融、广媒等行业，技术优势及产品影响力逐步提升；此外，公司积极推进基础设施建设，推出“全国一体化算力服务平台”，致力于链接各地各类算力中心，以原生的底层资源、开放的生态体系以及丰富的增值服务为支撑，实现多样融合算力的弹性供给；最后，联营企业海光信息、曙光数创等在各自领域具有较强的技术积累和核心竞争力，能与公司服务器等业务形成有效协同。
优刻得(688158)
长期受益需求增长
公司目前IDC已经部署一定数量的 A100、V100 等高性能 GPU。与此同时，公司和国内GPU芯片企业沐曦达成战略合作，共同推进高性能GPU芯片在云计算和智慧城市等多种场景的应用。从业务结构侧看，公司私有云和混合云业务正在快速扩张，其高毛利属性能够帮助公司盈利能力回补。华安证券指出，公司作为国内中立云计算服务领域的领先企业，有望长期受益于云计算市场规模和渗透力的双增，并充分受益于 AI 大模型催化下的算力需求增长。过去一段时间，公司快速扩张业务规模，投建数据中心，为未来的高质量增长奠定了基础。
B 半导体
国产替代进程有望加速
在经历长时间景气度下沉后，半导体行业触底回升已迎来一缕曙光。有分析认为，全球半导体销售额同比降幅连续2个月收窄，且连续4个月实现环比增长，其中中国销售额已连续4个月同比降幅收窄且环比增长，再次确认本轮半导体周期的底部已过。加之目前国家对集成电路产业重视程度升级，产业政策力度有望加大，国产替代进程有望加速推进。
近期国内政策端持续加码。工信部支持加快关键芯片、高精度传感器等研发和推广应用，强调创新是第一生产力，要加快关键芯片、高精度传感器、操作系统等新技术新产品的研发和推广应用，进一步提升产业发展内生动力。东吴证券分析师芮雯指出，自美国制裁以来，市场悲观情绪目前已经得到充分释放，叠加大陆部分头部晶圆厂逆周期扩产，2023年扩产有望超预期，受益于当前大背景，国产化率低的设备及材料板块将充分受益，从而推动国产替代进入加速期。
国产替代仍是主旋律，周期有望呈现U型反转。平安证券分析师徐碧云指出，从国产化率来看，材料和设备等领域的国产化率最低；从市场规模来看，中国是全球半导体市场规模最大的国家；从竞争格局来看，大多数细分领域的全球前三厂商均为欧美日厂商。AI+半导体持续催化下，半导体周期拐点已现，下游行情待复苏，将推动半导体新一轮周期开始。我们看好国产替代和行情复苏两条主线，建议关注北方华创、中科飞测、鼎阳科技、华大九天、鼎龙股份、龙迅股份、甬矽电子、芯碁微装、澜起科技；关注AI+半导体投资机会，推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯等。
潜力股精选
北方华创(002371)
充分受益国产替代
公司2023年上半年较上年业绩同期大幅上涨，主要是公司集成电路订单增加带来销售量的增加。从二季度单季度来看，实现营业收入45.55亿元，同比上升37.71%，环比上升17.67%；实现归母净利润12.08亿元，同比上升120.29%，环比上升104.05%。公司在手订单充足，且以集成电路订单为主，截止2023年5月31日新增订单相较去年同期增长超过30%。安信证券指出，公司在高端电子工艺装备及精密电子元器件两大主业板块在国内市场均处于领先地位。从中长期来看，半导体设备国产率还有巨大提升空间，公司作为国产半导体设备龙头，有望持续受益。
中科飞测(688361)
在手订单充足
公司2023上半年实现营业收入同比增长202%，其中二季度实现营业收入同比增长170%，延续高速增长。往后来看，受益于半导体量、检测设备国产替代加速，以及公司产品系列、客户矩阵持续拓宽，公司在手订单饱满。截至2023年上半年末，公司存货和合同负债分别为9.97和5.59亿元，分别同比增长20%和增长86%，分别较2022年末增长16%和15%，均验证公司新签订单较好、在手订单充足。东吴证券指出，在收入规模尚小的背景下，公司毛利率表现十分出色，进一步验证量、检测设备为前道设备盈利指标最强的环节之一。随着在手订单陆续确认收入，将保障下半年收入端延续高速增长。
鼎阳科技(688112)
高端产品放量
公司第二季度营业收入以及利润的增长主要是因为公司持续加强新产品开发和市场开拓，高端产品快速放量对业绩带来积极影响，业务结构优化带来协同效应，公司扣非后归母净利润增速高于收入和归母净利润增长，实际经营能力有所提升。财通证券指出，2023年3月公司发布了SDS1000XHD系列高分辨率示波器；7月公司发布了8通道SDS6000Pro高分辨率高带宽数字示波器；8月公司发布了全新一代SHN900A系列全双端口手持式矢量网络分析仪。三款新品的推出为公司的持续增长奠定了坚实基础。整体来看，公司为通用电子测量仪器领先制造商，产品竞争力和产品布局具备优势。
芯原股份(688521)
持续拓展市场空间
公司2022年IP授权业务市场占有率位列中国大陆第一、全球第七，知识产权授权使用费收入排名全球第五。持续的高研发投入是公司维持长期核心竞争力的关键，2023年上半年公司研发投入4.42亿元，占营收比重37.32%，较去年同期增长3.32个百分点。万和证券指出，目前在AIGC领域公司已推出GPGPUIP和AIGPUIP子系以满足广泛的人工智能计算需求。在物联网应用上公司低功耗蓝牙整体解决方案于6月已完成蓝牙5.3认证。此外，公司还从Chiplet芯片架构、接口IP等方面入手，持续提升公司半导体IP授权和芯片定制业务的产业价值，拓展市场空间。
C 卫星导航
受益需求释放
近年来，我国卫星导航元器件技术逐渐成熟。国产北斗芯片制程达14nm，全球领先，国产天线在全球占据重要地位，未来将广泛应用于车载导航、无人驾驶、精准农业、无人机作业与国防信息化建设中。在国家与民企的合建下，我国星基、地基增强系统覆盖范围扩大，北斗导航系统精度与可靠性大幅提升。
有行业人士指出，在军民双轮驱动背景下，北斗产业链整体全面受益，增长迅速，中上游主要包括产品本身，增速和空间长期来看弱于下游运维服务，目前产业链下游价值占比也逐年提高。从具体下游市场来看，军品市场呈现明显周期性，其放量周期与卫星发射周期高度相关。2020年组网结束，2022年底开始军方订单有望大量释放，相关公司及产业链有望深度受益
中国卫星导航定位协会发布《2023中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》显示，2022年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5007亿元，同比增长6.76%。其中国内高精度市场产值，从2010年的11亿元已快速增长到2022年的182.8亿元，年均复合增长率超过24.5%。
华泰证券分析师王兴指出，我国卫星导航相关技术不断成熟，政策支持与应用场景拓展为卫星导航产业的发展开辟了广阔空间。随着消费电子、智能交通等商业场景的开拓，民用市场对卫星导航的需求逐渐放量。我们认为，在技术成熟、政策支持和需求放量三大因素的共振作用下，我国卫星导航产业即将迎来快速发展，卫星导航产业公司将受益。国内产业链公司包括海格通信、七一二、振芯科技、华测导航、华力创通、航天宏图等。
潜力股精选
海格通信(002465)
订单拉动中长期业绩
公司是特殊机构市场北斗三号芯片型号最多、品类最齐全的单位。承担国家北斗产业化重大工程项目，打造北斗产业化应用的新高地、新典范，树立北斗卫星导航系统产业化发展的样板。天风证券指出，公司上半年中标项目充足，有望对中长期业绩形成有效拉动。下一代主型短波、超短波产品持续突破新市场领域；竞标入围下一代卫星通信系统某应用分系统，掌握核心技术和波形体制，天通一号产品首次进入新高端平台领域；5G方向获重大突破，多款产品取得电信设备进网许可证书；集群产品中标中国电力科学院有限公司“虚拟电厂通信资源调度仿真材料采购”项目，首次突破电力专网数字通信领域。
七一二(603712)
静待订单落地
公司是我国专网无线通信产品和整体解决方案的核心供应商，主营业务包括军用无线通信、民用无线通信等领域。军品主要包括无线通信终端产品和系统产品，民品主要包括铁路无线通信和城市轨道交通无线通信终端及系统产品，我们认为公司发展有望进入快车道。中信证券指出，二季度公司净利润小幅下滑，受行业环境变化造成公司回款节奏放缓，二季度应收账款规模增大，导致信用减值损失增大，拖累公司业绩增速。但公司作为军用无线通信市场龙头，产品基本覆盖我国各军兵种并在航空领域优势显著，预计将充分受益于“十四五”国防信息化建设需求放量。
振芯科技(300101)
细分领域核心供应商
公司主要业务包括集成电路业务、北斗导航综合应用业务、智慧城市建设运营业务。在集成电路领域，公司形成了6大系列300余款核心产品，成为了国内卫星导航、宽带通信、视频图像处理、接口等芯片领域的核心供应商。首创证券指出，在北斗导航综合应用业务领域，公司已掌握卫星导航诸多先进核心技术，在高动态/高精度定位技术、抗干扰技术、罗兰C、伪卫星增强系统、组合导航等方向具有雄厚的技术储备，处于行业先进水平。在智慧城市建设运营服务领域，公司拓展了多个智慧城市、天网、雪亮工程等智慧城市建设运营项目，积极打造无人智能化平台。
华测导航(300627)
未来业绩增长可期
公司积极拓展行业应用，地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶等相关业务领域营收实现稳步增长，同时继续加大研发投入，构筑核心技术壁垒，提升公司产品竞争力，助力公司在各行业市场业务快速拓展。虽然由于2022年二季度受到疫情因素影响导致当期业绩增速放缓，但今年二季度公司扣非利润实现翻倍以上增长，表明公司竞争力较强，下游需求释放节奏较快，各项业务开展情况良好。中信建投证券指出，2023年第二季度公司业绩增长强劲。作为国内高精度卫星导航定位行业的领先企业，公司多领域实现突破进展，海外业务拓展空间广阔，未来业绩增长可期。
